“스튜디오드래곤, 지난해 4분기 부진…올해는 성장 가능성 기대”

현대차증권은 20일 스튜디오드래곤에 대해 4분기는 시장 기대치를 밑돌았으나 올해는 성장 가능성이 높다고 진단했다. 투자의견 매수와 목표주가 10만원을 유지했다.

스튜디오드래곤은 지난 4분기 매출액 974억원, 영업손실 40억원을 기록했다. 캡티브(계열사 간 내부시장)부문에서는 OCN 등 편성이 일시적 축소됐고, 논캡티브(외부판매) 라인업이 없었기 때문으로 나타났다.

유성만 현대차증권 연구원은 “높은 시청률을 기록했던 ‘사랑의 불시착’이 6회분만 실적에 반영돼 이익 기여도가 낮았다”며 “‘날 녹여주오’, ‘유령을 잡아라’도 시청률이 약 2%대를 기록하여 간접광고(PPL) 등의 추가적인 수익확보를 하지 못한 점도 실적 부진의 주요한 요인으로 작용했다”고 분석했다.

유 연구원은 “케이블TV, 인터넷동영상서비스(OTT) 등 콘텐츠의 공급처가 늘어난 점은 중장기적 관점에서는 호재이지만 당장은 플랫폼 증가로 개별 콘텐츠들의 평균시청률 하락에 따른 각종 협찬 및 PPL과 주문형비디오(VOD) 판매 감소로 콘텐츠의 수익성도 하락한 점은 아쉬운 상황”이라고 진단했다.

이어 “국내 콘텐츠 시장만으로는 수익성 개선이 어렵기 때문에 해외 및 글로벌 OTT향 매출확대가 절실하다”며 “올해는 중국 한한령 해제 가능성이 높다는 점과 넷플릭스와의 파트너쉽이 본격적으로 시작되는 등 작년 대비 성장가능성이 높다”고 전망했다.